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给予梦网科技买入评级
2023-08-29 15:50摘要：(相关资料图)民生证券股份有限公司吕伟,刘雄近期对梦网科技进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评：5G消息等新业务表现亮眼》，本报告对梦网科技给出买入评.........
(相关资料图)
民生证券股份有限公司吕伟,刘雄近期对梦网科技进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评：九游会j9官网5G消息等新业务表现亮眼》，本报告对梦网科技给出买入评级，当前股价为14.26元。
梦网科技(002123)
事件：8月24日，公司发布2023年半年度业绩报告：2023年上半年公司实现营业收入23.64亿元，同比大增42.27%；归母利润4021万元，同比增758.36%；实现扣非归母净利润673万元，同比增152.70%。
点评：
业务规模提升显著，经营改善。毛利率相对稳定，费用率明显下降。上半年实现营收23.64亿元，同比大增42.27%；归母利润4021万元，同比增758.36%；实现扣非归母净利润673万元，同比增152.70%。上半年公司整体毛利率为9.10%，相较于去年减少0.83pct；销售费用率3.41%，同比减少1.02pct；管理费用率2.12%，同比减少0.46pct。
5G富媒体消息等新业务表现亮眼，规模与收入大增：1）5G富媒体消息业务：上半年收入同比增长155.81%，业务量同比增长136%；2）国际云通信业务：收入同比增长324.98%，业务量同比增长274%。近期移动开启5G阅信终端解析招标+工信部发布《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》+5G行业端招标不断，5G短信迎来拐点时刻，行业有望加速渗透，下半年公司有望迎来经营拐点。
GPT与5G消息天然融合，公司质变时刻到来。Chatbot利用语音识别，语义分析等技术，随时响应用户并提供发送、接收、解析、处理等消息服务，是一种集成程度更高、可代替App的全新人机交互服务模式。RCS消息利用Chatbot平台聚合商户，通过RCS消息通道满足商户与客户的交流，可以根据聊天场景为用户提供智能的个性化服务。Chatbot打造消息服务新入口，使用户在消息窗口内就能完成服务搜索、发现、交互、支付等一站式业务体验。5G消息的本质是将企业的能力和产品快速推广，从底层即具备对于相关企业数据的梳理和理解。根据梦网科技2022年报数据，公司已经完成了金融、互联网、政务公共事业以及消费品等新兴重要行业和客户的市场布局。天然具备“数据桥梁”的作用的核心产品——Chatbot，与GPT在交互层面上存在互补，并在后续向专用领域演化的道路上，有望形成强强联合之势，带来5G消息逻辑质变重估。
投资建议：5G消息商用化不断推进，业务量保持高速增长态势，进而带动公司收入增长和收入结构的优化。ChatGPT重构5G消息，有望带来业务逻辑质变重构。预计公司2023-2025年归母净利润为2.24、3.40、4.55亿元，对应PE分别为52X、34X、25X，维持“推荐”评级。
风险提示：GPT技术成熟节奏低于预期；产品融合节奏低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.15亿，根据现价换算的预测PE为53.21。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。
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